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Colombia subió tasas mientras el resto recortaba: qué pasa en BanRep
Las minutas del 30 de abril muestran por qué Colombia sigue peleando contra la inflación mientras la región afloja.
Valeria Morote
·4 min de lectura
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Activos referenciados
Por qué Colombia va a contramano del resto de América Latina
Las minutas del 30 de abril de BanRep confirman que Colombia sigue una ruta monetaria distinta a la de la mayor parte de América Latina. Mientras México, Chile, Perú y Brasil han aflojado la política, Colombia mantuvo su tasa de referencia en 11,25% después de dos subas de 100 puntos básicos a comienzos de año. Esa diferencia importa para los inversionistas minoristas porque cambia el perfil de rendimiento del ahorro en pesos, los bonos locales y la exposición cambiaria.
La razón no es difícil de ver. La presión inflacionaria se intensificó después de que el gobierno aprobara un aumento grande del salario mínimo para 2026, y BanRep trató esa decisión como un choque sobre las expectativas de salarios y la formación de precios. En una región donde los bancos centrales se volvían más flexibles, Colombia eligió mantenerse a la defensiva.
Qué cambió con el choque del salario mínimo
A fines de diciembre de 2025, el presidente Gustavo Petro firmó un aumento del salario mínimo de 23,7% para 2026, la suba real más grande en más de dos décadas. Pasó por alto el proceso habitual de negociación con sindicatos y empleadores, y por eso varios economistas advirtieron que podía trasladarse a los precios y a las condiciones del empleo informal.
BanRep respondió con fuerza. En enero de 2026 elevó la tasa de política en 100 puntos básicos hasta 10,25%, y luego sumó otros 100 puntos básicos en marzo para llevarla a 11,25%. El banco central mantiene ese nivel por dos reuniones seguidas, incluso cuando el resto de la región se movía hacia tasas más bajas.
Lo que realmente dicen las minutas del 30 de abril
El detalle más importante de las minutas es la votación unánime. A comienzos de 2025 había más desacuerdo dentro de la junta, pero la decisión del 30 de abril sugiere que BanRep ahora está alineado alrededor de una sola prioridad: mantener la política monetaria apretada hasta que las expectativas de inflación empiecen a enfriarse.
La inflación general sigue cerca de 5,5%, bastante por encima de la meta de 3%. Más importante todavía, las expectativas continúan elevadas entre hogares, empresas y formadores de salarios. Los bancos centrales pueden tolerar un dato malo. No pueden recortar tasas con confianza cuando la gente sigue esperando más inflación adelante.
Las minutas también apuntan a la presión fiscal. El déficit de Colombia sigue siendo grande, la regla fiscal está suspendida y Fitch rebajó la calificación soberana a BB con perspectiva negativa. BanRep no puede arreglar las cuentas públicas, pero unas finanzas fiscales débiles hacen más difícil justificar una política más laxa.
Qué significa para los colombianos perder poder adquisitivo
Esta es la parte que muchos ahorristas pasan por alto. Si la inflación crece por encima del rendimiento de tus depósitos o bonos, tu dinero puede verse más grande en términos nominales mientras compra menos en la vida real. Eso es una pérdida de poder adquisitivo, y significa que cada peso compra menos bienes y servicios que antes.
Para los hogares colombianos, eso importa porque una tasa alta en un CDT o en TES no significa automáticamente una rentabilidad real alta. Si la inflación es 5,5% y tu inversión rinde cerca de ese nivel después de impuestos y comisiones, la ganancia puede ser muy pequeña o incluso desaparecer cuando sumas el aumento de precios. La tasa nominal cuenta solo una parte de la historia.
Por eso muchos inversionistas empiezan a mirar activos denominados en USD o euros cuando el peso se debilita o la inflación sigue pegajosa. Los bonos ultracortos, como ERND.L o ERNE.L, pueden servir para estacionar dinero con menor riesgo de duración, mientras que fondos globales como los ETFs del MSCI World (URTH) pueden repartir la exposición entre empresas y monedas fuera de Colombia. La idea no es abandonar los activos locales, sino reducir el riesgo de quedar atrapado en una sola moneda mientras el poder adquisitivo se erosiona.
Si quieres una explicación en lenguaje sencillo sobre este tema, también tenemos un artículo sobre qué significa la inflación y por qué importa para los inversionistas del día a día.
Por qué la rentabilidad local no es lo mismo que la rentabilidad real
Los rendimientos de TES y las tasas de los CDT son atractivos ahora, y eso es cierto sobre el papel. Los bonos del gobierno a corto plazo y los depósitos a término fijo están ofreciendo algunas de las mejores tasas nominales que los ahorristas colombianos han visto en años. El problema es que la inflación recorta el resultado real.
El riesgo cambiario suma otra capa. Un peso volátil puede borrar parte del beneficio de los rendimientos locales altos, sobre todo cuando las preocupaciones fiscales y la incertidumbre electoral empujan a los inversionistas hacia dólares. Por esa razón, muchos inversionistas minoristas querrán al menos algo de exposición a activos denominados en USD, como ETFs de EE. UU. o acciones estadounidenses.
Cómo la elección agrega otra capa de riesgo
La primera vuelta presidencial de Colombia está prevista para el 31 de mayo, y el mercado ya está descontando incertidumbre. Quien gane heredará una situación fiscal difícil y un banco central con poco margen para aflojar rápido. Eso hace que las próximas semanas sean importantes tanto para las tasas como para el peso.
Los inversionistas reaccionan a algo más que al ganador. Miran el escenario de segunda vuelta, el tono de la campaña y cualquier señal sobre gasto, impuestos y la regla fiscal. En un entorno macro frágil, esos detalles pueden mover los mercados con rapidez.
Qué mirar durante las próximas seis semanas
Hay tres fechas que deberían estar en el calendario de todo inversionista colombiano. La reunión de BanRep del 30 de junio mostrará si la junta está lista para insinuar algún alivio. Las lecturas de inflación de mayo y junio, que se conocerán a comienzos de junio y comienzos de julio, dirán si el choque de precios se está apagando o se está pegando. Y el resultado de la primera vuelta del 31 de mayo definirá la prima de riesgo político en los activos locales.
La lección de fondo es simple. Colombia ya no se mueve al mismo ritmo que el resto de América Latina. Las estrategias que funcionaban cuando las tasas bajaban, como alargar la duración en bonos en pesos, pueden no encajar en este ciclo. Por ahora, la tasa de 11,25% de BanRep es la realidad sobre la que los inversionistas tienen que construir.
Aviso legal: Educación, no asesoramiento. Los resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Invertir siempre conlleva riesgos.
