As maiores mineradoras do Peru listadas na BVL

O Peru vive um bom momento entre as mineradoras listadas porque os preços do cobre, do ouro e da prata seguem em patamares elevados. Para o investidor, isso pesa mais do que a capitalização de mercado no papel. Os melhores nomes combinam exposição clara a commodities, boa geração de caixa e liquidez suficiente para entrar e sair sem custo excessivo.

A BVL, a bolsa de valores do Peru, continua sendo um mercado pouco profundo. Isso quer dizer que muitas mineradoras negociam com free float reduzido, spreads amplos entre compra e venda e volume diário limitado. Na prática, a distância entre uma empresa que parece grande e uma que realmente é fácil de comprar pode ser enorme.

Compañía de Minas Buenaventura (BVN) tem sido a grande protagonista. A receita do quarto trimestre de 2025 subiu 108% para $623.4 milhões, o EBITDA chegou a $353.5 milhões e a gestão propôs um dividendo de $0.99. A empresa fechou 2025 com $529.8 milhões em caixa, e a ação avançou 156.62% no último ano na BVL.

Para o investidor que quer exposição direta ao rali da mineração no Peru por meio de uma empresa com controle peruano, Buenaventura é a opção mais líquida e visível. O ADR na NYSE, BVN, costuma ser a forma mais limpa de acessar essa tese se você estiver fora do Peru.

Southern Copper (SCCO) é o gigante deste grupo. Seu valor de mercado gira em torno de $152 bilhões, e ela paga um dividendo anual de $3.08 com yield perto de 2.05%. A ação é, principalmente, uma tese de cobre entre México e Peru, com a maior parte da negociação na NYSE. A cotação na BVL funciona mais como um espelho local, então o volume ali é baixo.

Sociedad Minera Cerro Verde (CVERDEC1) é o nome mais estável para renda. A receita de 2025 chegou a $4.73 bilhões, alta de 11.56% em relação aos $4.24 bilhões do ano anterior, enquanto o dividend yield fica em torno de 7.39% e o lucro por ação foi de $4.26. O problema é a liquidez. O free float é de apenas 7%, porque Freeport, Sumitomo e Buenaventura detêm a maior parte da companhia.

Essa estrutura societária importa. Uma ação pode parecer atraente em valuation e dividendo, mas continuar difícil de negociar em tamanho. Para quem pensa no longo prazo, Cerro Verde pode funcionar. Para quem opera de forma tática, pode ser frustrante.

Minsur (MINSURI1.LM) chama atenção por outro motivo. Seu dividend yield de 19.74% chama a atenção, impulsionado pelos preços do estanho e por uma distribuição especial. A receita de 2025 alcançou $2.75 bilhões, aumento de 26.64% sobre os $2.17 bilhões do ano anterior, e a empresa está na interseção entre estanho e ouro.

Essa combinação dá a Minsur um papel útil em uma carteira de mineração peruana. O estanho é um metal-chave para eletrônicos e aplicações solares, então o negócio tem um motor de demanda diferente de uma mineradora focada apenas em cobre. O pagamento parece generoso, mas o investidor precisa lembrar que dividendos especiais podem desaparecer quando os preços das commodities esfriam.

Poderosa, Volcan e El Brocal fazem parte da mesma história, mesmo recebendo menos atenção. A Poderosa é uma produtora de ouro pura que se beneficiou bastante do rali do metal, enquanto a Volcan continua sendo uma produtora de zinco, chumbo, prata e cobre com um perfil de risco bem diferente. A El Brocal é menor e fica mais limitada por estrutura acionária e liquidez.

O problema comum em muitas dessas listagens locais é o free float. Acionistas estrangeiros ou estratégicos costumam controlar entre 70% e 95% das ações, o que deixa o mercado mais raso. Isso gera pouca liquidez, spreads mais amplos e uma dificuldade real se você precisar sair rápido.

O caso de alta para as mineradoras peruanas ainda depende dos preços das commodities, da disciplina de capital e dos dividendos. O cobre segue como o principal prêmio, o ouro deu impulso aos produtores com a exposição certa e a prata adiciona outra camada de suporte. Se os preços permanecerem firmes, o fluxo de caixa deve continuar forte.

O risco é simples. Muitas dessas empresas são bons negócios presos dentro de um mercado que não foi feito para negociação rápida. Para muitos investidores, a melhor decisão é focar nos nomes mais líquidos e tratar as listagens menores da BVL como posições de longo prazo, não como operações de curto prazo.