Jefferies reduz preço-alvo do eBay para US$ 75 por fraqueza no Ebitda

A Jefferies reiterou sua recomendação de Underperform para o eBay Inc e cortou o preço-alvo da ação de US$ 80 para US$ 75. A instituição apontou pressões sobre os lucros subjacentes e a desaceleração no avanço das receitas de publicidade.

A corretora reduziu suas estimativas de Ebitda para 2027 e 2028 em 4% e 11% abaixo do consenso, respectivamente. A Jefferies destacou que as projeções de mercado presumem alta de 12% no Ebitda subjacente em 2027, após quedas de cerca de 20% em 2024, 15% em 2025 e 5% em 2026. Segundo a análise, o Ebitda subjacente do eBay encolheu aproximadamente 13% ao ano desde 2023, após recuar cerca de 12% ao ano entre 2019 e 2024.

Embora o Ebitda reportado tenha subido 4%, 4% e 11% nos últimos três anos, a Jefferies afirmou que cortes de funcionários e a receita publicitária mascararam a rentabilidade básica mais fraca. A publicidade cresceu 60% desde 2023 com margem estimada em 80%, respondendo por mais de 100% de todo o ganho de Ebitda no período. Contudo, a corretora projeta menor expansão publicitária no início de 2027, superado o impacto das mudanças de atribuição adotadas nos Estados Unidos e no Canadá em janeiro de 2026.

A Jefferies também calculou uma pressão de cerca de 600 pontos-base na margem bruta subjacente, impulsionada por custos de produtos e custo dos produtos vendidos. O relatório alertou para o maior peso de iniciativas de menor margem, incluindo autenticação garantida, envios gerenciados e internacionais, parceria com Facebook Marketplace, eBay Live, eBay Vehicles e a compra da Depop. O preço-alvo de US$ 75 reflete um múltiplo de 16 vezes o lucro GAAP estimado para 2027, 15% abaixo da média do setor de internet.