Por que a Apple se destacou nos resultados das Big Tech nesta semana

O trimestre mais recente da Apple foi diferente do restante das Big Tech. Enquanto vários nomes do chamado Magnificent Seven entregaram forte crescimento de receita, a Apple combinou vendas mais aceleradas com gastos bem menores em infraestrutura de inteligência artificial. Essa combinação fez o relatório se sobressair em uma semana dominada por grandes orçamentos de nuvem e IA.

A Apple (AAPL) informou receita fiscal do segundo trimestre de US$ 111,2 bilhões, alta de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro por ação subiu 22%, e os dois números melhoraram em relação ao trimestre anterior, mostrando que o impulso segue ganhando força em todo o negócio.

O iPhone continuou sendo o principal motor. A receita do segmento avançou 22% para US$ 57 bilhões, e a gestão chamou o iPhone 17 de a linha mais forte da história da empresa. A Grande China também ajudou no resultado, com vendas em alta de 28% para US$ 20,5 bilhões.

O guidance para frente reforçou o caso. A Apple espera crescimento de receita de 14% a 17% no terceiro trimestre fiscal, faixa que ficou bem acima dos cerca de 10% esperados por Wall Street.

O segmento de serviços da Apple há muito tempo é uma parte central da tese de investimento, e o último trimestre deu aos otimistas mais um motivo para prestar atenção. A receita da divisão, que inclui App Store, Apple Music, Apple Pay, iCloud, AppleCare, publicidade e outros produtos, subiu para quase US$ 31 bilhões, um avanço de 16%.

Esse ritmo foi mais rápido que o crescimento de 14% que a Apple registrou no primeiro trimestre fiscal e ficou acima do avanço de 13,5% visto no conjunto do ano fiscal de 2025. Como os serviços têm margem bruta de cerca de 77% contra algo em torno de 39% nos produtos, até uma aceleração modesta tem efeito grande sobre a lucratividade.

A Apple também se beneficia de uma base instalada de mais de 2,5 bilhões de dispositivos ativos. A gestão disse que os anúncios no Apple Maps nos Estados Unidos e no Canadá continuam no cronograma para este verão, lembrando que a empresa ainda tem espaço para monetizar essa base de usuários sem depender só das vendas de hardware.

A temporada de resultados desta semana também mostrou um contraste forte nos gastos de capital. A Alphabet (GOOG) elevou sua projeção de capex para 2026 para US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões, a Meta (META) aumentou sua faixa para US$ 125 bilhões a US$ 145 bilhões, a Microsoft (MSFT) disse que o capex de 2026 em base de calendário pode chegar a cerca de US$ 190 bilhões, e a Amazon manteve seu plano perto de US$ 200 bilhões.

O gasto da Apple parece pequeno em comparação. A empresa usou apenas cerca de US$ 13 bilhões em despesas de capital durante o ano fiscal de 2025, e só US$ 4,3 bilhões nos dois primeiros trimestres do ano fiscal de 2026. Ela continua investindo em IA, mas faz isso sem construir o mesmo tipo de enorme rede de data centers que seus pares estão montando.

Essa diferença importa para o fluxo de caixa livre. Se a Apple conseguir seguir melhorando seus produtos de IA sem entrar na corrida para despejar capital em infraestrutura de hyperscale, pode manter mais caixa disponível para recompra de ações, dividendos e novos desenvolvimentos de produto.

A perspectiva da Apple não se resume ao trimestre atual. O CEO Tim Cook disse que a empresa planeja entregar uma Siri mais personalizada ainda este ano, e John Ternus, que deve assumir como novo CEO, apontou um "roteiro incrível pela frente" enquanto se prepara para entrar no cargo em 1º de setembro.

Esse otimismo é reforçado por reportes de que a Apple pode estar preparando uma onda de novas categorias de produtos nos próximos anos. Se apenas parte desse pipeline chegar ao mercado, a ação pode ganhar mais um motivo para negociar com prêmio.

A tese não é livre de riscos. Preços mais altos de memória podem pressionar as margens mais adiante neste ano, e uma transição de CEO sempre traz alguma incerteza de execução. A avaliação também é um ponto de atenção, já que as ações negociam a um preço sobre lucro na faixa dos trinta e poucos.

Mesmo assim, a combinação da Apple de crescimento de receita mais rápido, aumento da receita de serviços e gastos de capital contidos faz seu último resultado parecer mais forte que o do resto do grupo. Para investidores que buscam uma grande empresa de tecnologia com boa geração de caixa e menor exposição à corrida de gastos em IA, a Apple ainda tem um caso convincente.