UBS BB eleva preço-alvo da Rede D'Or para R$ 48

O UBS BB elevou o preço-alvo das ações da Rede D'Or de R$ 45 para R$ 48 e reiterou a recomendação de compra. Na visão do banco, a companhia está negociando a múltiplos descontados em relação ao seu potencial de crescimento de longo prazo.

Segundo a instituição, o atual valor de mercado reflete quase apenas a operação hospitalar, deixando em segundo plano a divisão de planos de saúde, as sinergias com a SulAmérica e a joint venture com o Bradesco Saúde. A receita segue em expansão, impulsionada pela receita por paciente, que responde por cerca de 60% desse crescimento diante da maior complexidade dos procedimentos.

A expectativa dos analistas é que a margem Ebitda hospitalar avance dos atuais 24,5% para cerca de 28% no longo prazo, com a maturação de novas unidades. Além disso, desde a aquisição da SulAmérica em 2022, a cobertura de reservas de IBNR atingiu 98 dias de sinistros, superando o intervalo de 30 a 40 dias do setor e a média histórica prévia da própria SulAmérica, de cerca de 30 dias.

O UBS BB estima que essa provisão criou um colchão financeiro de cerca de R$ 4,8 bilhões, ou R$ 2,9 bilhões após impostos. Caso as provisões retornem aos padrões históricos, o Ebitda ajustado consolidado dos últimos 12 meses cresceria aproximadamente 5%, ou cerca de R$ 650 milhões, valor tratado como opcionalidade fora das projeções.

O preço-alvo de R$ 48 implica um múltiplo de 14,2 vezes o lucro projetado para 2028, baseado em fluxo de caixa descontado com custo de capital próprio de 15,5% e taxa de crescimento perpétuo de 5%.