CETES a ~6,5%: valem mais que a bolsa neste momento?

Com o Banxico mantendo sua taxa basica em 6,50% em 25 de junho de 2026, os titulos publicos mexicanos de curto prazo ainda pagam cerca de 6,3% a 7% ao ano - um retorno nominal que leva muitos investidores de varejo no Mexico a uma pergunta justa: por que encarar as oscilacoes da bolsa quando os CETES em pesos pagam tudo isso?

Os CETES - os Certificados de la Tesoreria, os titulos publicos de curto prazo do Mexico - sao amplamente tratados como a referencia local de um retorno historicamente de baixo risco, ja que sao garantidos pelo governo federal. No ultimo leilao, os CETES de 28 dias pagaram cerca de 6,30%, e o prazo de um ano chegou a aproximadamente 7,17%. Quando um instrumento tao simples paga tanto, sobe a exigencia para se manter em ativos mais arriscados.

E aqui que o numero da manchete se torna enganoso. Um retorno nominal nao e o mesmo que o que voce de fato mantem depois que os precos sobem. A inflacao anual do Mexico ficou em 3,55% na primeira quinzena de junho de 2026, entao um CETES de 28 dias pagando ~6,3% deixa um retorno real de cerca de 2,7% depois de considerar a erosao do poder de compra. E um retorno real positivo - genuinamente util - mas esta bem longe de 6,5%.