Cómo invertir en la industria de semiconductores con el ETF SMH de VanEck: ¿US o UCITS?

La carrera por la inteligencia artificial tiene un costo enorme, y las grandes tecnológicas están destinando miles de millones de dólares a financiarla. Cada nuevo centro de datos necesita procesadores, memoria y equipos capaces de sostener una mayor carga de trabajo. Para las empresas de semiconductores, esa inversión representa una oportunidad que atraviesa buena parte de su cadena de valor.

El SMH, el ETF de semiconductores de VanEck, permite llevar esa oportunidad a inversionistas: el ETF reúne empresas líderes del sector y de su cadena de suministro, ofreciendo exposición a distintos eslabones de una industria que sería difícil replicar invirtiendo en acciones por separado.

Antes de invertir, el primer paso es entender qué está impulsando la demanda de semiconductores. Después viene una segunda decisión: cómo incorporar esa exposición a tu portafolio: SMH US SMHo SMH UCITS SMH.L. Aquí entran en juego los dividendos, los impuestos y, sobre todo, las diferencias entre lo que realmente contiene cada ETF.

Los semiconductores son la base de los chips que procesan y almacenan los datos utilizados por la inteligencia artificial. Su producción involucra a varias empresas que cumplen funciones distintas dentro de una misma cadena: los diseñadores desarrollan la arquitectura del procesador y encargan su fabricación a compañías especializadas; estas utilizan maquinaria de precisión suministrada por fabricantes de equipos. Después, los chips se encapsulan, se prueban y se integran con memoria y otros componentes en servidores y dispositivos.

La expansión de la IA está aumentando la demanda en toda esta cadena. Primero hay que entrenar los modelos y, después, contar con suficiente capacidad de cómputo para ejecutar las consultas y tareas de sus usuarios. Es por esto que en los últimos meses las grandes tecnológicas han pasado de anunciar planes a poner en marcha proyectos concretos de infraestructura para IA. Google comenzó en abril de 2026 la construcción de su centro de IA en Visakhapatnam, India, parte de un compromiso de US$15.000 millones para 2026-2030 que incluye centros de datos, energía y conectividad.

Amazon ya puso en funcionamiento Project Rainier, con cerca de 500.000 chips Trainium2, utilizado por Anthropic para desarrollar y desplegar Claude. Meta, por su parte, anunció un acuerdo con AMD para desplegar hasta 6 GW de infraestructura basada en sus GPU Instinct, destinada a sus modelos de IA. Son ejemplos de cómo la expansión de la inteligencia artificial se traduce directamente en despliegues de procesadores especializados y capacidad de cómputo.

VanEck destaca que esta inversión alcanza a fabricantes, proveedores de equipos, memoria e interconexión. Esa es la conexión con el SMH: una misma tendencia puede generar actividad en varias empresas de su universo de inversión. La evolución dependerá del ritmo de construcción de nueva infraestructura, la adopción de la IA y la capacidad de convertir la demanda en ingresos.

El atractivo del SMH está en reunir distintas capacidades de la industria en una sola inversión. El ETF ofrece exposición a empresas dedicadas a los semiconductores y a los equipos necesarios para producirlos, todo dentro de una misma inversión.

Esto importa porque el liderazgo tecnológico cambia constantemente. Invertir a través de una canasta permite repartir la exposición entre compañías que cumplen funciones diferentes dentro de la industria. El SMH facilita esa diversificación dentro de los semiconductores.

Pero hay otra decisión importante: la estructura del ETF. VanEck ofrece dos ETFs de semiconductores: el VanEck Semiconductor ETF (US) SMH, listado en Estados Unidos, y el VanEck Semiconductor UCITS ETF SMH.L, domiciliado en Irlanda y listado en bolsas de valores europeas (para esta lectura, hablaremos específicamente del SMH.L, el VanEck Semiconductor UCITS ETF listado en la Bolsa de Valores de Londres).

UCITS, establecido por la Directiva 2009/65/CE, es el marco regulatorio de la Unión Europea para determinados fondos de inversión. Establece estándares sobre aspectos como la diversificación, la liquidez, la transparencia y la protección del inversionista. Por eso, cuando un ETF lleva la etiqueta “UCITS”, significa que está estructurado y regulado bajo este marco europeo. Estos ETF pueden cotizar en distintas bolsas europeas, lo que facilita su acceso a través de brókers que operan en esos mercados. En Irlanda, el Banco Central autoriza y supervisa los UCITS domiciliados allí.

La diferencia cobra mayor importancia cuando vemos cómo funciona cada ETF y qué implica para el inversionista. El acceso también dependerá de tu bróker. Para invertir en el SMH UCITS SMH.L, normalmente necesitarás un intermediario que permita operar este ETF en alguna de las bolsas europeas donde cotiza. Para el SMH US SMH, necesitarás acceso a la bolsa de valores de Nasdaq o, cuando esté disponible, a su negociación en el mercado local. Conviene comprobar que el bróker permita invertir en el ETF en específico: que la plataforma dé acceso a una determinada bolsa no significa que ofrezca todos los ETF que cotizan en ella.

Una de las primeras diferencias entre ambos ETF aparece cuando las empresas de la cartera pagan dividendos. En el SMH UCITS SMH.L, los dividendos permanecen dentro del ETF y se reinvierten automáticamente. En el SMH US SMH, se distribuyen al inversionista en efectivo.

Para quien busca mantener la inversión durante años, la estrategia de acumulación ofrece una ventaja práctica: la reinversión ocurre dentro del propio ETF y de manera automática. Quien prefiere decidir qué hacer con ese efectivo puede valorar la estrategia de distribución del SMH US, ya sea para reinvertirlo, destinarlo a otra posición o utilizarlo.

En esencia, son dos formas distintas de gestionar los dividendos de la inversión. Recibir un dividendo no genera, por sí solo, una rentabilidad adicional frente a reinvertirlo dentro del ETF. La diferencia está en dónde queda ese dinero y quién decide qué hacer con él después.

Aquí conviene evitar una confusión frecuente: UCITS no implica necesariamente una estrategia de acumulación. Esa es la política del SMH UCITS; otros ETF bajo el mismo marco tienen una estrategia de distribución. Pero hay una precisión importante: que los dividendos se reinviertan automáticamente no significa que desaparezcan las obligaciones fiscales.

El domicilio del ETF puede influir en el tratamiento fiscal de los dividendos que recibe el fondo. Un ETF irlandés elegible cómo el SMH UCITS soporta generalmente una retención del 15% sobre los dividendos de acciones estadounidenses. En el SMH US, las distribuciones ordinarias a una persona no residente suelen estar sujetas a una retención del 30%, salvo que un convenio permita reducirlo. Se trata de retenciones que ocurren en etapas distintas: una a nivel del ETF y otra sobre la distribución recibida por el inversionista.

Para residentes de Perú, Colombia y Argentina, entre otros países que no tienen un convenio de renta con Estados Unidos, el SMH UCITS podría ofrecer una ventaja en la retención aplicada a los dividendos estadounidenses. Es una razón concreta para considerar la estructura irlandesa, especialmente si también se busca reinversión automática. La ventaja fiscal final dependerá de los impuestos aplicables en el país de residencia del inversionista y de cómo se reconozcan los impuestos pagados en el extranjero.

En México y Chile, la situación es diferente. Una persona física que cumpla los requisitos puede acceder, en general, a una retención del 10% en México y del 15% en Chile, sobre las distribuciones ordinarias del SMH US. En México, el convenio con Estados Unidos puede hacer que el SMH US resulte más favorable en este aspecto, aunque dependerá de la situación de cada inversionista; en Chile, los porcentajes coinciden. Por eso, la ventaja de retención atribuida al UCITS pierde fuerza en estos dos casos.

En la práctica, la opción más conveniente dependerá de cómo se aplican los impuestos en el país de residencia del inversionista. Estos criterios aplican a personas físicas que no son contribuyentes estadounidenses y que invierten en activos financieros.

Al ver el nombre SMH en ambas alternativas, es razonable pensar que se trata de un mismo ETF disponible en dos jurisdicciones. Sin embargo, son dos ETF distintos que siguen índices diferentes. El SMH US SMH sigue el MVIS US Listed Semiconductor 25 Index; el SMH UCITS SMH.L sigue el MarketVector US Listed Semiconductor 10% Capped Screened Index. Esa diferencia afecta tanto la selección de empresas como el peso que recibe cada una.

El índice del SMH UCITS limita al 10% el peso de cada compañía en sus rebalanceos. Este límite forma parte de la metodología del índice y no debe confundirse con el límite del 20% que la normativa UCITS puede permitir por emisor bajo determinadas condiciones.

El SMH UCITS también incorpora exclusiones ESG y está clasificado bajo el artículo 8 de SFDR. Sus filtros excluyen empresas vinculadas a violaciones graves de estándares internacionales, armas controvertidas y determinadas actividades, como el tabaco y los combustibles fósiles, de acuerdo con criterios y umbrales específicos. Estas reglas delimitan qué empresas pueden formar parte del índice.

Las fichas oficiales al 14 de septiembre del 2026 muestran cómo esas diferencias se reflejan en la composición de las carteras:

La diferencia es significativa: el UCITS tiene menos exposición a NVIDIA, pero más concentración en sus diez mayores posiciones. Esto quiere decir que tener una menor exposición a una sola empresa no significa necesariamente tener una cartera menos concentrada en sus principales posiciones. La composición de la cartera puede explicar diferencias de rendimiento tan importantes como el tratamiento de los dividendos, los impuestos o los costos.

Ambos ETF publican gastos anuales del 0,35%. La elección se concentra, por tanto, en la cartera, el tratamiento de los dividendos y la situación fiscal del inversionista.

Para quien invierte desde Perú, Colombia, Argentina, entre otros países que no tienen un convenio de renta con Estados Unidos, el SMH UCITS reúne dos atributos que merecen atención: reinversión automática y una posible ventaja de retención sobre dividendos estadounidenses. En México, el convenio con Estados Unidos puede hacer que el SMH US resulte más favorable en ese componente, aunque dependerá de la situación de cada inversionista; en Chile, la comparación tiene más motivos para centrarse en acumulación, composición y tributación local.

La elección también dependerá del tipo de exposición que se busca: cuánto peso se quiere dar a las principales empresas del sector y si se prefieren determinados criterios de exclusión ESG. Aunque ambos ETF ofrecen exposición a la industria de semiconductores, sus diferencias de composición y estructura pueden hacer que uno resulte más adecuado que el otro dependiendo de las preferencias y características de cada inversionista.

No. Aunque ambos son gestionados por VanEck y tienen un costo anual del 0,35%, siguen índices diferentes. Por eso, las empresas incluidas y el peso de cada una también pueden ser distintos.

No necesariamente. Un ETF irlandés elegible suele estar sujeto a una retención del 15% sobre los dividendos de acciones estadounidenses, mientras que las distribuciones del SMH US a una persona no residente suelen estar sujetas al 30%.

Pero el resultado puede cambiar si tu país tiene un convenio tributario con Estados Unidos, como ocurre en México y Chile. Además, el efecto final dependerá de tu situación fiscal y de los créditos que puedas utilizar en tu país.

Depende de tu país y del bróker que uses. El SMH US cotiza en Nasdaq y el SMH UCITS en varias bolsas europeas, y que un bróker permita operar en una determinada bolsa no significa que ofrezca todos los ETF que cotizan en ella. Antes de invertir, revisa el prospecto y, cuando corresponda, el documento de información clave. El tratamiento tributario dependerá de tu situación particular y puede cambiar con el tiempo.