JPMorgan eleva preço-alvo do IRB Brasil para R$ 80

O JPMorgan elevou o preço-alvo das ações do IRB Brasil para R$ 80, ante R$ 68 anteriormente, mantendo a recomendação overweight. A instituição financeira destacou que a aprovação do Projeto de Lei 3.540/2026 deve impulsionar a rentabilidade e o potencial de distribuição de dividendos da resseguradora.

A nova legislação prevê a redução da alíquota da CSLL para resseguradoras locais de 15% para 9% a partir de 2027, o fim do adicional de 10 pontos percentuais no IRPJ a partir de 2030 e a eliminação do limite de 30% para o uso de ativos fiscais diferidos (DTA). Na visão do banco, essas alterações reduzem a assimetria tributária em relação aos concorrentes estrangeiros.

Com isso, as projeções para o crescimento de prêmios emitidos subiram para 6% em 2027 e 8% em 2028, frente a estimativas anteriores de 1,3% e 6%. Para 2026, a projeção indica recuo de 8,1%. O banco também projeta um payout superior a 50%, o que pode levar a um dividend yield de cerca de 8% em 2027. Contudo, a revisão do DTA deve manter as reservas de lucros negativas até meados do segundo trimestre de 2027, limitando dividendos até lá.

No curto prazo, a possibilidade de sinistros ligados ao terremoto na Colômbia levou a uma redução de 15% na estimativa de lucro líquido para 2026, para R$ 472 milhões. Em 2027, a previsão subiu 10%, atingindo R$ 738 milhões. No novo preço-alvo de R$ 80, a ação negocia a cerca de 7 vezes o lucro projetado para 2027, ou 4,7 vezes o lucro em caixa. O banco apontou as eleições como principal risco, já que o resultado financeiro responde por cerca de 85% do lucro antes de impostos.