JPMorgan eleva el precio objetivo de IRB Brasil a 80 reales

JPMorgan elevó el precio objetivo de las acciones de IRB Brasil a 80 reales, frente a los 68 reales anteriores, y mantuvo su recomendación de sobreponderar. El banco explicó que la aprobación del Proyecto de Ley 3.540/2026 mejorará la rentabilidad y la capacidad de distribuir dividendos de la reaseguradora.

La reforma legislativa reduce la alícuota de la contribución social sobre el beneficio neto (CSLL) para reaseguradoras locales del 15% al 9% a partir de 2027. Además, elimina el recargo adicional de 10 puntos porcentuales del impuesto sobre la renta corporativo (IRPJ) a partir de 2030 y suprime el tope del 30% para el uso de activos por impuestos diferidos. JPMorgan indicó que estas medidas reducen la asimetría tributaria con competidores extranjeros.

El banco ajustó al alza sus proyecciones de primas emitidas a un crecimiento del 6% en 2027 y del 8% en 2028, frente a estimaciones previas de 1,3% y 6%. Para 2026 prevé una caída del 8,1%. También espera una tasa de reparto de dividendos superior al 50%, lo que generaría un rendimiento por dividendo cercano al 8% en 2027. No obstante, el reajuste contable de los activos diferidos mantendrá las reservas de beneficios en terreno negativo hasta mediados del segundo trimestre de 2027.

En el corto plazo, el riesgo de siniestros por el terremoto en Colombia llevó a JPMorgan a recortar un 15% su previsión de beneficio neto para 2026, hasta 472 millones de reales. Para 2027, elevó su cálculo un 10%, hasta 738 millones de reales. Con el precio de 80 reales, la acción cotiza a unas 7 veces las ganancias proyectadas para 2027 y a 4,7 veces el beneficio de caja. El banco señaló las elecciones como el principal riesgo para la tesis, dado que los resultados financieros representan alrededor del 85% de las ganancias antes de impuestos.