JPMorgan prevé hasta R$ 234 millones por aranceles para WEG

El 16 de septiembre de 2026, JPMorgan difundió un análisis en el que calcula que el fabricante brasileño WEG podría registrar una ganancia extraordinaria de R$ 166 millones a R$ 234 millones en el tercer trimestre de 2026. Este beneficio extraordinario dependerá de si la compañía logra recuperar aranceles de importación cobrados por Estados Unidos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA).

El posible reembolso equivaldría a entre 7% y 9% del EBITDA proyectado para el tercer trimestre. Esto impulsaría el margen EBITDA del fabricante a entre 23,6% y 24,2%, un incremento de 150 a 210 puntos básicos. El rango supera la proyección base de 22,1% de JPMorgan y el consenso del mercado de 21,9%. Para el ejercicio anual de 2026, el margen subiría a entre 22,5% y 22,7%, frente al 22,1% previsto por el banco y el 22,0% del consenso.

Con cifras de la Secretaría de Comercio Exterior de Brasil (Secex), el cálculo parte de unos R$ 1.680 millones exportados por WEG hacia Estados Unidos entre abril de 2025 y febrero de 2026. Dicho monto incluyó R$ 621 millones en equipos de transmisión, distribución y generación eléctrica (GTD) y R$ 1.056 millones en motores industriales y para electrodomésticos. JPMorgan asumió que los productos de ciclo corto representan entre 15% y 35% en GTD y entre 70% y 90% en motores, delimitando una base gravable de R$ 832 millones a R$ 1.168 millones bajo un arancel medio estimado de 20%.

El régimen arancelario estadounidense atravesó varios ajustes en ese intervalo. Los gravámenes IEEPA iniciaron en 10% en abril de 2025, treparon a 50% entre agosto y octubre, retornaron a 10% en noviembre y bajaron a cero en marzo de 2026, luego de que la Corte Suprema de Estados Unidos invalidara la norma en febrero de 2026. Tras la anulación, Washington aplicó la Sección 122 con tasas de 10% a 15% hasta junio de 2026, sustituida en julio por la Sección 301 con una tarifa de 37,5% (25% base más 12,5% por trabajo forzoso). Adicionalmente, el arancel de 50% al acero y aluminio bajo la Sección 232 rige desde junio de 2025.

Durante la llamada del segundo trimestre, la administración de WEG indicó que evalúa recuperar los aranceles pagados. La directiva advirtió que la Sección 232 todavía puede presionar márgenes y que cualquier alivio tardaría de uno a dos trimestres en reflejarse. No obstante, confía en mitigar los costos con alzas de precios, producción local y movilidad fabril entre México y las plantas adquiridas de Regal Rexnord. JPMorgan agregó que WEG cotiza a 19 veces el valor de empresa sobre EBITDA estimado para 2027, frente a 17,7 veces en sus pares industriales globales.