Moody's rebaja la nota de Raízen a Caa3 por su deuda

Moody's Ratings rebajó la calificación crediticia de Raízen de Caa1 a Caa3 y mantuvo su perspectiva negativa. La agencia fundamentó su decisión en el elevado nivel de endeudamiento de la compañía y en su persistente flujo de caja libre negativo. También redujo la nota de los bonos sénior no garantizados por 187 millones de dólares con vencimiento en 2027, emitidos por Raizen Fuels Finance con garantías de Raízen y Raízen Energia.

La baja de calificación llega tras las alternativas de reestructuración anunciadas por la empresa el 4 de marzo. El plan evalúa una inyección de capital de 3.500 millones de reales por parte de Shell y un aporte adicional de 500 millones de reales de Rubens Ometto, controlador de Cosan. Raízen contempla además convertir deuda en acciones, extender vencimientos o abrir un proceso de reestructuración extrajudicial con acreedores. Moody's advirtió que estas medidas elevan el riesgo de un canje de deuda bajo estrés o un evento similar a un default.

La agencia destacó resultados operativos más débiles de lo previsto en azúcar y etanol, donde una molienda por debajo del potencial continuará presionando los márgenes en la cosecha 2025–2026. Moody's estima que el apalancamiento cerrará el ciclo por encima de 5,9 veces, con flujo de caja aún negativo. Aunque la empresa conjunta entre Shell y Cosan preserva una posición relevante en combustibles y caña de azúcar en Brasil, Moody's no incluye respaldo financiero directo de los accionistas en la nota actual.