UBS BB eleva el precio objetivo de Rede D'Or a R$ 48

UBS BB elevó el precio objetivo de las acciones de Rede D'Or de R$ 45 a R$ 48 y reiteró su recomendación de compra. En la visión del banco, la compañía cotiza a múltiplos con descuento frente a su potencial de crecimiento de largo plazo.

Según la entidad, el valor de mercado actual refleja prácticamente solo el negocio hospitalario, dejando de lado activos estratégicos como los planes de salud, las sinergias con SulAmérica y la empresa conjunta con Bradesco Saúde. Los ingresos continúan creciendo impulsados por el ingreso por paciente, responsable de cerca del 60% de la expansión.

El banco proyecta que el margen Ebitda hospitalario avance del 24,5% actual a cerca del 28% en el largo plazo a medida que maduren los nuevos hospitales. Además, desde la adquisición de SulAmérica en 2022, las reservas para siniestros pendientes (IBNR) alcanzaron 98 días, por encima del promedio del sector de 30 a 40 días y del histórico de SulAmérica de unos 30 días.

UBS BB calcula que esta reserva representa un colchón financiero de aproximadamente R$ 4.800 millones, o R$ 2.900 millones después de impuestos. Si las provisiones vuelven a los promedios históricos, el Ebitda ajustado consolidado de los últimos 12 meses aumentaría un 5%, equivalente a unos R$ 650 millones, potencial que no está incluido en sus proyecciones base.

El nuevo precio objetivo de R$ 48 implica un múltiplo de 14,2 veces las ganancias proyectadas para 2028, calculado bajo un modelo de flujo de caja descontado con un costo de capital propio del 15,5% y un crecimiento a perpetuidad del 5%.