Si trabajas en Chile y cotizas en una AFP, la forma en que se invierten tus ahorros para la jubilación está a punto de cambiar más que en las últimas dos décadas. A partir de abril de 2027, los cinco multifondos que conoces hoy - tipos A, B, C, D y E - desaparecerán para tus ahorros obligatorios y serán reemplazados por diez fondos generacionales según tu edad. Ya no elegirás tu propio nivel de riesgo. El sistema te asignará un fondo según tu año de nacimiento, y ese fondo se volverá gradualmente más conservador a medida que te acerques a la jubilación.
Los multifondos nacieron en 2002, y la idea original era permitir que los trabajadores tuvieran un rol activo en sus propios ahorros previsionales. En la práctica, muchas personas cambiaban de fondo en los momentos equivocados - persiguiendo rentabilidad después de un alza o huyendo hacia la seguridad después de una caída - y consolidaban pérdidas que perjudicaban su pensión final. La reforma previsional de 2025, la Ley 21.735, buscó corregir esto eliminando las conjeturas. En lugar de pedirte que seas tu propio administrador de cartera, el nuevo modelo aplica una idea de inversión bien establecida: tomar más riesgo cuando eres joven y tienes décadas para recuperarte, y reducirlo a medida que se acerca la jubilación.
Esto es esencialmente una estrategia de ciclo de vida - lo que el regulador llama una trayectoria de descenso (glide path). Tu asignación de activos se ajusta automáticamente con el tiempo, desde activos de crecimiento como las acciones hacia activos de preservación como la renta fija, sin que tengas que mover un dedo.
Cómo funcionan los diez fondos generacionales
Según la propuesta publicada por la Superintendencia de Pensiones, habrá diez fondos en lugar de cinco. Cada persona queda asignada a uno según su año de nacimiento. Hay un fondo inicial que agrupa a todos los trabajadores hasta los 35 años, ocho fondos intermedios que cubren cohortes de cinco años por sobre los 35, y un fondo final de consolidación para las personas mayores de 75 años. Las cohortes más jóvenes tienen más acciones para buscar crecimiento a largo plazo; las cohortes de mayor edad tienen más renta fija para proteger lo que ya se ha acumulado.
The key difference from the multifondos is that you no longer choose, and you cannot switch funds. Your mandatory savings stay in the generational fund tied to your birth year, and the fund itself changes its investment mix over the years. If you disagree with how your AFP is running things, your only lever is to change AFP - not to change fund.
Qué pierdes y qué ganas
The obvious loss is control. If you were the kind of saver who deliberately stayed in Fund A for maximum equity exposure, or moved to Fund E to sit tight before retirement, that manual choice goes away for your mandatory contributions. For a minority of engaged, financially literate savers, that is a real constraint.
The gain is protection from your own worst instincts and from being caught over-exposed at the wrong moment. A market crash the year before you retire can permanently dent your pension; the glide path is designed to have already reduced your risk by then. Historically, disciplined life-cycle allocation has tended to produce steadier outcomes than reactive fund-switching, though no pension strategy removes market risk entirely and returns are never guaranteed.
Tus ahorros voluntarios conservan su libertad. La asignación automática según la edad se aplica solo a tus cotizaciones obligatorias. Para el ahorro previsional voluntario (APV) aún puedes elegir el fondo generacional que prefieras, sin importar tu edad.
La regla de premio y castigo para las AFP
Para mantener honestos a los administradores, la reforma introduce carteras de referencia - un benchmark para cada fondo generacional, medido en una ventana móvil de 36 meses. Si una AFP supera su benchmark por más de un margen definido, puede cobrar una comisión adicional por desempeño, descontada del fondo. Si queda por debajo del margen inferior, debe aportar su propio dinero al fondo para compensar a los ahorrantes. En términos simples: supera el benchmark y cobra; quédate atrás y paga.
El regulador publicó sus reglas de inversión propuestas para consulta y fijó un plazo para los comentarios públicos a fines de julio de 2026. Según la Ley 21.735, el régimen de inversión final debe publicarse antes del 1 de septiembre de 2026, y el cambio de multifondos a fondos generacionales ocurre en abril de 2027. Cada AFP debe informar su asignación estratégica inicial antes del 1 de marzo de 2027, un mes antes de que el nuevo esquema entre en vigencia. Para suavizar la migración, los primeros años permiten amplias bandas de desviación en torno a las carteras de referencia, de modo que las carteras puedan ajustarse gradualmente.
No hay ninguna acción urgente que tomar, pero vale la pena hacer algunas cosas. Revisa en qué AFP estás y compara las comisiones - desde octubre de 2025, AFP Uno ha cobrado la comisión más baja, con un 0,46% del ingreso imponible, y cambiarse de AFP seguirá siendo tu principal palanca bajo el nuevo sistema. Entiende en qué cohorte quedarás según tu año de nacimiento, para que el nivel de riesgo del fondo no te tome por sorpresa. Y si usas ahorro voluntario (APV), recuerda que ahí conservas plena libertad para elegir tu fondo. Más allá de eso, la reforma está diseñada para que en gran medida puedas dejar tus ahorros obligatorios tranquilos - que es precisamente el punto.
