BofA eleva la nota de SLC Agrícola a neutral con meta de R$ 14,50

Bank of America elevó su recomendación para las acciones de SLC Agrícola de venta a neutral el 25 de septiembre de 2026, con un precio objetivo de R$ 14,50. Las analistas Isabella Simonato y Julia Zaniolo señalaron que el sector agrícola brasileño comienza a dejar atrás tres a cuatro años de turbulencia marcados por la debilidad de las materias primas y el alza de costos.

Los precios de los granos subieron más de 20% en los últimos dos meses y acumulan un alza superior a 30% en el año por tensiones geopolíticas, clima adverso en Estados Unidos, problemas en cultivos europeos, el fenómeno de El Niño y movimientos en el mercado de futuros. BofA proyecta que las cotizaciones seguirán firmes en 2027, con el maíz a un promedio de 5,80 dólares por bushel, con un potencial de alza de 7%, y la soja a 13,30 dólares por bushel.

Sin embargo, varios factores moderan el beneficio para SLC Agrícola. Con una tasa de cambio estimada en R$ 5,00 por dólar para 2027, cada variación de R$ 0,10 altera el EBITDA proyectado en 1,8%. Además, cerca del 50% de la producción de algodón y soja de 2027 tiene coberturas por debajo de los precios de contado, y el 40% del algodón de 2026 está fijado en 0,75 dólares por libra frente a 0,83 dólares en el mercado disponible. Los costos de producción del maíz subirían 8,3% interanual.

La deuda neta de SLC Agrícola pasaría de R$ 3.600 millones en 2024, equivalente a 2,0 veces deuda neta sobre EBITDA, a R$ 6.100 millones en 2026, o 2,4 veces, tras compras de tierras por unos R$ 2.250 millones. BofA proyecta un retorno de flujo de caja libre de 6% para 2027 y mantiene su preferencia por 3tentos, calificada en compra con precio objetivo de R$ 22,00.