Citi baja el precio objetivo de Novo Nordisk a 296 coronas

Citi Research recortó su precio objetivo para la farmacéutica danesa Novo Nordisk de 310 a 296 coronas danesas y mantuvo su recomendación neutral. El banco fundamentó el ajuste en las previsiones presentadas por Novo en su reciente jornada de mercados de capitales, donde proyectó márgenes ampliamente estables hasta 2030 por mayores gastos en investigación y desarrollo. Ante esto, Citi redujo sus previsiones de beneficio operativo ajustado entre 2028 y 2030 en un rango de 2% a 4%, bajó su múltiplo de valoración a 14 veces los beneficios de 2027 frente a 15 veces, y recortó el crecimiento anual esperado del beneficio por acción entre 2027 y 2030 de 12% a 9%.

A corto plazo, Citi elevó sus pronósticos de beneficio operativo ajustado en un rango de 2% a 3% para 2026 y 2027, al tiempo que subió sus previsiones de ventas ajustadas un 3% para 2026 y un 1% para 2027. El banco subió su estimación de ventas pico de la pastilla de Wegovy a 13.000 millones de dólares frente a los 10.000 millones anteriores, destacando la distribución de un millón de cajas en el Reino Unido desde julio. Novo planea lanzar esta versión oral en al menos 20 países para fines de 2027, cubriendo dos tercios de su mercado actual de obesidad.

Novo publicará sus resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre. Citi prevé ventas por 73.500 millones de coronas, una caída de 4% a tipo de cambio constante, y aportes de la pastilla de Wegovy por 5.300 millones de coronas, un 16% por encima del consenso de 4.500 millones. Citi destacó obstáculos como una base comparativa previa que incluía 3.000 millones de coronas en reembolsos e inventarios, una baja de 15% en las recetas de Ozempic en Estados Unidos, caídas de precios en Wegovy inyectable, genéricos en Canadá y Brasil, y la falta de impacto por la cobertura de GLP-1 en Medicare.

Citi estima que el beneficio operativo ajustado aumentará 18% a tipo de cambio constante porque el mismo periodo del año previo incluyó 9.000 millones de coronas en cargos de reestructuración, aunque sin esos cargos caería cerca de 15%. También proyectó un beneficio por acción bajo normas IFRS de 4,15 coronas, un descenso interanual de 8% derivado de un deterioro tras el fracaso de ziltivekimab en el ensayo ZEUS. Los analistas advirtieron que la competencia en desarrollo de retatrutide y eloralintide de Lilly, enicepatide de Roche, MET-097i de Pfizer y elecoglipron de AstraZeneca mantendrá cautos a los inversores.