A carteira da Pershing Square

Por que acompanham esta carteira

A Pershing Square é um fundo ativista com uma carteira de apenas um punhado de posições. Estas são as declaradas no último relatório.

A Pershing Square faz o contrário de diversificar. Costuma ter menos de doze posições, cada uma grande o bastante para Bill Ackman sentar à mesa com a diretoria da empresa. A ideia é simples: se você vai estudar uma empresa a fundo, a posição precisa pesar o suficiente para esse trabalho valer alguma coisa.

O segundo ingrediente é o ativismo. Quando o fundo acha que uma empresa vale mais do que o mercado paga, ele não senta e espera. Pressiona para mudar a diretoria, o uso do dinheiro ou a estrutura do negócio, e às vezes faz isso em público. Esse processo leva anos, e por isso as posições ficam muito tempo.

A contrapartida é clara. Com tão poucas posições, um erro não é compensado por nada. O histórico do fundo tem acertos memoráveis e também episódios caríssimos. É um estilo que obriga a aguentar quedas profundas sem mudar de ideia, algo bem mais difícil com dinheiro próprio do que em cima de um gráfico.

De onde vêm estes dados

As posições vêm do formulário 13F que a Pershing Square entrega à SEC a cada trimestre. O 13F cobre ações americanas em posição comprada: não mostra hedges, posições vendidas nem derivativos, que neste fundo já foram relevantes.