La cartera de Berkshire Hathaway

Criterio de inversión

Berkshire Hathaway combina la propiedad íntegra de empresas operativas con una cartera de renta variable cotizada. Esta página recoge la segunda: las posiciones de su último reporte.

Berkshire adquiere negocios, no cotizaciones. Buffett aplicó durante décadas el mismo criterio: invertir en compañías cuyo modelo de negocio comprende, que cuenten con una ventaja competitiva sostenible, y a un precio de entrada que ofrezca un margen de seguridad frente a un escenario adverso. Después, mantenerlas. De ahí la baja rotación de la cartera: hay posiciones que superan los treinta años, y los trimestres sin operaciones forman parte del método.

La particularidad de Berkshire no reside solo en qué adquiere, sino en el origen de los recursos con que lo hace. Sus aseguradoras cobran primas hoy y liquidan siniestros años después. Ese capital en tránsito, conocido en el sector como float o flotante técnico, permanece invertido durante el intervalo y no es exigible cuando los mercados corrigen. Esa estructura de pasivos le permite comprar en fases de contracción, cuando otros participantes se ven forzados a vender.

Para un inversor de América Latina, el aprendizaje no está en replicar los tickers, sino en el grado de concentración: un número reducido de posiciones acumula la mayor parte de la ponderación. Un fondo indexado nunca presenta ese perfil. La concentración amplifica tanto los aciertos como los errores, y solo resulta consistente con un horizonte de inversión medido en años, no en trimestres.

Fuente y metodología

Las posiciones proceden del formulario 13F que Berkshire presenta trimestralmente ante la SEC. Ese formulario recoge únicamente posiciones largas en renta variable estadounidense cotizada. Excluye bonos, efectivo, las empresas que Berkshire controla en su totalidad y cualquier activo fuera de Estados Unidos.